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军工股业绩环比增长较快 三条主线掘金军工股(附表)

发布时间:2019-01-04 06:56    来源媒体:金融界

A股2018年年报将于本月22日正式展开,不过在这之前已有不少公司率先透露了年报业绩的“轮廓”。近日表现突出、年报业绩预告较好的军工行业目前有20家公司披露了年报业绩预告,其中13家预喜,占比65.00%。分析指出,2018年军工行业基本面持续改善,2019年行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续,叠加军工资产证券化加快、军民融合深入推进等,军工股配置价值凸显。

军工股业绩环比增长较快

根据沪深交易所年报预约披露时间表安排,沪深两市逾3500多家公司2018年年报披露将于1月22日正式展开,不过在这之前已有不少公司率先透露了年报业绩的“轮廓”。据同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据统计,截止1月3日,沪深两市一共有1230家公司披露业绩预告,当中795家公司“预喜”,占比为64.63%。

从行业上看,近日逆市走强的国防军工行业有13家公司发布了业绩预告。其中10家公司“预喜”, 预喜比例高达76.92%。更为可喜的是预告业绩波动幅度的10家公司中,9家有望实现业绩环比增长,占比90%。数据显示,近年来军工板块毛利率保持企稳状态,2018Q3军工板块整体毛利率为17.64%,高出A股平均水平4.25个百分点。

具体来看,10家“预喜”的公司分别为:“预增”1家,“略增”5家,“续盈”2家,“扭亏”2家。从预增幅度来看,博云新材(行情002297,诊股)、航天彩虹(行情002389,诊股)、雷科防务(行情002413,诊股)这3家公司最为突出,最大预增幅度均超过50%。其他3家公司中,炼石航空(行情000697,诊股)“预减”,新余国科(行情300722,诊股)和航发科技(行情600391,诊股)2家公司表示“不确定”。

太平洋(行情601099,诊股)证券研究员指出,2018年军工行业受军改影响减小,订单逐步恢复,上市公司的业绩一定程度上有所体现(尤其是航空、国防信息化、军工新材料细分板块)。但是军改的余波尚在影响订单的交付,进而影响上市公司业绩的释放。随着军改后军方人员和业务理顺,预计2019年军工订单将进一步增加,企业业绩将真正迎来增长的大年。

“军工板块经营业绩稳中有升,经营费率改善明显,基本面持续好转。所选的47个行业重点标的的营收及归母净利润5年CAGR均超过了16%,军工行业基本面拐点逻辑得到初步验证;三费比率改善明显,行业净利率显著提升;资产负债表明显改善,预收账款、存货、预付款项均有所增长,反映了军工行业的订单、生产、采购状况均向好的趋势。”中泰证券最新发表的研报称。

申万宏源(行情000166,诊股)认为,各大主机厂本年度经营计划已制定完成,节后将开始实施,预计2019年各军种核心装备生产仍将持续高增长、航空板块或将快速增长;2018年军工行业基本面持续改善,由订单增长至重点标的业绩增长的逻辑传导得到证明,2019年受订单整体持续高增长牵引,行业基本面改善至上市标的业绩的逻辑传导仍将持续。

军工资产证券化将加速

去年11月15日,洪都航空(行情600316,诊股)公告称,拟将部分零部件制造业务及资产与江西洪都航空工业集团有限责任公司相关防务产品业务及资产进行置换。置入资产与置出资产的差额由一方向另一方以现金补足。江西洪都航空工业集团防务资产主要生产各类反舰导弹,兼顾内销与外贸。

在这之前,另一家上市军企也公布资本运作动作。11月5日,国睿科技(行情600562,诊股)发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案,拟向十四所、国睿集团等发行股份及支付现金购买其持有的国睿防务100%股权、国睿信维95%股权和国睿安泰信59%股份,合计作价68.6亿元,并拟募集配套资金不超过6亿元。

更早前,中国动力(行情600482,诊股)(6000482)、康拓红外(行情300455,诊股)、中国海防(行情600764,诊股)、华东电脑(行情600850,诊股)等均发布拟收购控股股东相关资产的公告,其中不乏军工央企优质核心资产。华创证券认为,国睿科技和洪都航空相继发布相关公告,一方面表明军工资产证券化的大趋势比较明确,另一方面随着十三五进入最后两年,各军工集团的资产证券化目标临近考核期,推进速度有望加快。

业内人士认为,当前我国军工集团资产证券化比例大幅低于欧美成熟军工企业,超过4万亿元总资产中的大部分未能上市,其中包括最优质的科研院所资产。2017年7月国防科工局启动首批41家军工科研院所转制工作,目前兵装58所的改制方案已获批。2018年军工集团下属上市公司资本运作事件显著增多。随着军民融合战略和本轮国企改革的深入推进,“十三五”末期军工资产证券化进程有望继续提速。

“2018年下半年军工央企密集的资产注入方案公告也显示了十三五考核节点将至,各大军工集团加快改革步伐,加快资产证券化脚步,我们预计2019年是个关键的年份,预计全年资产证券化将进入热潮。”联讯证券指出。十三五规划时,主要军工央企对十三五末的资产证券化率都有硬性指标,从目前的进度看显然是未实现的,十三五只剩最后两年。

中金公司认为,军工科研院所转制为企业是实施混改与资产证券化的前提,预计生产经营类军工科研院所的企业化转制进程将明显加快。中信建投(行情601066,诊股)军工黎韬扬团队则指出,研究所与军工厂相比,普遍具有轻资产、高技术、高收益的特征。科研院所的收入和利润在军工集团占有相当大的比重,被认为是军工集团中最优质的资产。

军民融合深入推进

回顾刚过去的2018年,军民融合加速推进。去年11月16日,国资委与全国工商联联合召开军民融合发展座谈会,国资委主任肖亚庆在会上透露,自2016年3月以来,10家军工央企已在证券市场累计融资718亿元,在产权市场引入社会资本485亿元,国企和民企在军民融合领域实现新发展。

“资本融合的不断深入,推动国有企业民营企业合作实现新发展,推动军工企业和民营单位在公司治理、资本运作、协作配套、市场开拓等多方面探索形成新的融合路径和模式,为推进军民融合向纵深发展奠定了扎实基础。”肖亚庆指出,要不断深化改革,破除制约军民融合发展体制机制障碍。

军工企业作为军用技术的研发单位,其掌握的技术可广泛应用于民品领域;一些民用科技经历市场的考验,其发展水平已超过部分军工技术,将这些民用技术转化到军工领域,势必推动国防科技的发展。近年来,军民融合政策接踵而至。2017年12月4日,国务院办公厅印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》提出,要积极引入社会资本参与军工企业股份制改造。

2018年3月2日,十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议,审议通过了《军民融合发展战略纲要》、《中央军民融合发展委员会2018年工作要点》、《国家军民融合创新示范区建设实施方案》及第一批创新示范区建设名单。10月15日月召开的十九届中央军民融合发展委员会第二次会议,审议通过《关于加强军民融合发展法治建设的意见》。机构分析认为,标志军民融合战略推动进入操作落实阶段。

方正证券(行情601901,诊股)认为,军民融合战略意义在于一方面“军转民”给予军工企业增量发展的空间并使民用产业获得先进军工技术的反哺,进一步释放社会生产力;另一方面“民参军”给予优秀民企公平参与国防建设的大舞台,发挥生力军作用,促进国企改革并以社会资源中先进生产力弥补国防制造体系的不足。当前军民融合已经步入深度发展阶段。

“2017年以来,我国各种鼓励军民融合的政策频繁、力度空前,军民融合上升到国家战略层面,对民营企业进入军工配套也逐步降低了准入门槛,鼓励民营企业积极进入军工配套。近年来,民营企业大量通过并购、自主研发等方式进入这个领域,军民融合逐渐成为军工行业发展的大势所趋。”联讯证券指出。

三条主线掘金军工股

进入2019年,跌跌不休的A股仍没有止步的迹象。不过,去年跑输大市的军工股表现出色,尤其是1月3日,包括航天通信(行情600677,诊股)、航天长峰(行情600855,诊股)、航天科技(行情000901,诊股)、长城军工(行情601606,诊股)(601600)等在内的十多只军工股逆市涨停板,另有30多只个股涨幅超过3%。业内人士表示,军工板块受益于军改落地,以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动。而业绩兑现、估值不断趋向合理有望令军工股重获资金青睐。在板块基本面预期向好以及政策利好确定的背景下,后市板块整体演绎空间可观。

国盛证券指出,在低风险偏好下,行业基本面持续好转成为驱动板块股价的主因,2018年第三季度军工行业营收增15%,净利润增22%,预收高企,现金流改善明显,业绩逐季向好。一方面,由于板块分化加剧,军工龙头率先迎来业绩拐点,强者恒强,在大盘弱势背景下相对收益明显;而民参军的“去伪存真”正经历估值与业绩的双杀。另一方面,由于板块估值回落、持仓触底,行业估值回至50-55倍,机构持仓不足3%,均回至2013年水平处于历史底部。种种有利因素有望使板块整体开启反转。

太平洋证券表示,军工板块具备长期投资价值,建议从两条主线精选细分领域龙头个股,关注业绩和估值双提升的标的。主战装备列装预期增强,关注主机厂及核心配套公司:中航飞机(行情000768,诊股)、中航沈飞(行情600760,诊股)、中直股份(行情600038,诊股)、航发动力(行情600893,诊股)、内蒙一机(行情600967,诊股)、中航光电(行情002179,诊股)、中航机电(行情002013,诊股)、中航电子(行情600372,诊股);军品订单复苏,产业链上游国防信息化和高端材料企业最先受益,关注个股:菲利华(行情300395,诊股)、海格通信(行情002465,诊股)、合众思壮(行情002383,诊股)、航锦科技(行情000818,诊股)、泰豪科技(行情600590,诊股)、光威复材(行情300699,诊股)。

联讯证券认为,2019年军工行业从基本面上讲是个稀缺的逆周期行业,从改革主线看今年大概率是个军工资产证券化的大年,对军工行情持乐观态度,重点把握基本面主线、改革主线、军民融合三条主线,年度重点推荐:中航沈飞、中航机电、中航电子、中航光电、航天电器(行情002025,诊股)、国睿科技(600562)、四创电子(行情600990,诊股),建议关注民参军板块优质标的反弹机遇,重点标的航新科技(行情300424,诊股)、旋极信息(行情300324,诊股)、凯乐科技(行情600260,诊股)。

年报“预喜”的军工股

预警

预告净利润(万元)

预告净利润同比增长(%)

预告净利润环比增长(%)

代码

名称

类型

下限

上限

下限

上限

下限

上限

002297

博云新材

扭亏

2,000.00

3,000.00

132.06

148.09

922.85

1,661.76

002389

航天彩虹

预增

22,404.48

29,872.64

20.00

60.00

166.59

307.74

002413

雷科防务

略增

13,481.88

18,384.39

10.00

50.00

-25.66

102.15

002013

中航机电

略增

74,494.35

95,778.45

5.00

35.00

12.78

112.17

002151

北斗星通

续盈

9,000.00

14,000.00

-14.20

33.40

556.99

1,459.80

002023

海特高新

略增

3,436.89

4,467.96

0.00

30.00

-185.34

-123.55

002933

新兴装备

略增

12,000.00

14,000.00

2.95

20.11

-6.39

54.91

002935

天奥电子

略增

9,580.00

10,500.00

3.55

13.49

1,176.66

1,361.24

002829

星网宇达

续盈

5,019.48

6,901.78

-20.00

10.00

269.11

498.59

600150.SH

*ST船舶

扭亏

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申请时请注明股票名称