移动版

计算机行业周报:板块情绪回暖,布局反弹把握两大主线

发布时间:2017-02-27    研究机构:华创证券

行业观点:

成长股市场情绪回暖:上周上证综指上涨1.6%,创业板指上涨3.0%。计算机指数上涨3.8%。部分大股东增持以及业绩超预期的板块标的表现抢眼,机构布局意愿强烈,短期计算机板块有望回暖反弹,我们为您推荐两大主线。

聚焦内生高增长标的:股价=EPS*估值,IPO/解禁/再融资&并购等压制板块估值的关键因素并没有消除,未来相当长一段时间内计算机板块都是赚EPS的钱,标的选择上,选取估值见底、内生高增长的标的,我们强烈推荐PEG<1的真成长品种:广联达、东方国信、康耐特、银信科技、海康威视、大华股份、天夏智慧。

继续强推2017年最为确定的消费金融板块:我们市场最早从2016年上半年开始强推消费金融板块,上周二三四五业绩超市场预期,板块表现喜人,消费金融将是2017年最具确定性的板块,市场虽担心消费金融业务的估值问题,但当前二三四五、康耐特、奥马电器、海立美达等核心标的估值已然处于低位,而业绩将爆发式增长,在当前成长股反弹期间布局消费金融板块极具性价比。推荐:二三四五、康耐特、奥马电器、海立美达;

展望2017年,我们维持之前对计算机板块的观点如下:

关于计算机板块何时见底:仍然可能面临末端杀,但长期持股价值已经体现,选股是核心。

从估值来看,板块当前TTM(整体法)估值为40X,大量核心品种2017

年估值仅为30X附近,已接近板块牛市启动前水平。从机构持仓来看,2016年机构持仓计算机板块仓位继续下降,由三季度的7.86%降至6.6%,值得注意的是板块超配比率已经从2015年牛市顶峰时期的298%下降到142%,而行业牛市启动前(2012年底)仅为143%。展望2017年,IPO持续推进,解禁压力仍需释放,故事&外延并购的业绩承诺难以支撑估值,市场对于板块整体情况仍然存在不确定性(完整年报未披露),板块杀估值的趋势仍在延续,未来板块短期的表现仍然存在不稳定性甚至面临末端杀。但值得注意的是,从业绩与估值的匹配程度来看,不少品种已出现长期持股价值,PEG<=1,而公司未来业绩内生增长的确定性,将使得长期持股能赚到EPS的钱,选股周期已到。从时间上来看,我们认为板块行情有望在年报/一季报披露完毕,市场预期确定之后开始逐步分化启动,最悲观2017年三季度将会见到阶段性底部。

哪些品种已经跌出价值:真成长、PEG<=1,具备绝对安全边际。

从行业近期的加速调整以及反弹品种来看,资金对于板块标的的选择已彻底回归基本面,这无疑是一个积极信号。细分行业层面,我们2017年依旧看好消费金融、企业SAAS、人工智能、信息安全/自主可控,行业的高景气度足够确定。具体标的层面,我们认为站在这个时点,已经有一系列的标的已经跌出价值,部分品种PEG<=1,内生具备增长性,行业壁垒显著,年内反弹前景乐观。此类标的经过筛选主要有银信科技、康耐特、广联达、天夏智慧、东方国信、华宇软件、聚龙股份、华东电脑(600850)等。

板块近期&中期选股策略:短期博弈市场情绪,中期赚估值见底之后EPS的钱。

短期选股策略:博弈超跌基本面及次新股。

一方面选取股价超跌,基本面扎实、估值合理、内生增长明确的行业龙头,必将率先出现分化式反弹。前面已经提到过相应标的。

另外一方面,市场调整较多,近期次新股开板较早&前期次新股超跌,部分板块优质次新股估值与市值的性价比逐渐开始体现,再考虑到次新股流通盘小、无套牢盘、预期未被证伪。建议选取其中质地优良、估值市值较为合理的品种进行布局。例如:路畅科技、博思软件、新晨科技、星网宇达、和仁科技、丝路视觉等。可关注我们的次新股系列深度报告与次新股估值梳理。

中期选股策略:

从板块中期来看,必须明确板块已很难获得估值方面的巨大弹性,更多在估值合理的情况下赚EPS的钱,股价=估值*EPS。在标的选择上,选取估值见底,剔除外延之后内生仍然具备成长性的品种,推荐广联达、东方国信、天夏智慧、银信科技、康耐特、聚龙股份、华东电脑等。

申请时请注明股票名称