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华东电脑:营业外收入大幅增加,未来发展空间有限

发布时间:2008-10-29    研究机构:天相投资

2008年1-9月,公司实现营业总收入9.44亿元,同比下降7.6%;实现营业利润2,096万元,同比增长108.5%;归属于母公司所有者净利润为2,005万元,同比增长669.0%;前三季度实现基本每股收益0.12元。

营业收入小幅下降,收入来源有所拓展。公司主要从事集成设备销售、工程项目以及软件服务业务。报告期内,公司控股子公司华普信息的HP计算机产品销售和集成服务业务发展状况良好,营业收入和净利润均有不同程度的增长;而另一控股子公司华东电脑(600850)存储网络系统有限公司所从事的网络存储产品的销售由于市场竞争激烈,营业收入与去年同期相比下降明显;报告期内,公司的软件产品开发业务在为汽车、燃气等行业客户提供软件解决方案的同时,还承担了上海市食品安全实施监管等项目,扩大了公司的收入来源。

主营业务毛利率有所提高,期间费用率保持平稳。报告期内,公司的主营业务毛利率为14.6%,同比上升2.9个百分点。公司综合毛利率提高的主要原因是,毛利率较高的工程项目和软件服务业务的收入占比上升所致。报告期内,公司的期间费用率为10.8%,同比提高了0.8个百分点,基本保持稳定。

处置固定资产使得营业外收入大幅增加。报告期内,公司的控股子公司华普信息技术有限公司出售房产获得收益超过1,200万元,使得公司营业外收入大幅增加,经过计算,此次出售房产所获得的收益将增厚公司每股收益0.07元左右。

公司未来发展空间有限。公司主营业务缺乏核心竞争力,在市场日益激烈的竞争当中,项目的利润率持续下降;同时,公司部分对外投资的子公司经营状况也有待改善,且新投资业务盈利能力的提升还尚需时日,短期内很难给公司带来新的利润增长点。由于对外投资结构的调整工作进展程度不够理想,使得公司未来发展前景存在较大的不确定性。

预测公司2008-2010年的EPS 分别为0.12元、0.06元和0.07元,相应的动态市盈率分别为40倍、79倍和73倍,鉴于公司主要产品缺乏核心竞争力且估值仍处于较高水平,维持公司“中性”的投资评级。

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